PARTNERZY PORTALU partner portalu wnp.pl partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Akcjonariusze Tarnowa cierpią przez Police

Autor: Puls Biznesu
02-07-2008 05:47
Akcjonariusze Tarnowa cierpią przez Police

Przez dwa pierwsze dni na GPW wycena Tarnowa zniżyła się o jedną czwartą względem ceny emisyjnej. Wielu inwestorów z pewnością zadaje sobie pytanie, dlaczego rynkowa wartość państwowej firmy zmniejszyła się tak mocno i tak szybko

Przede wszystkim, cena z IPO (19,5 zł) była stosunkowo wysoka i nie uwzględniała dyskonta wobec giełdowych konkurentów: Polic i Puław - pisze "Puls Biznesu". Poza tym, tani kredyt na akcje przyciągnął graczy liczących na szybki zarobek. Do tej pory na prywatyzacjach z reguły dobrze się zarabiało. Dźwignia finansowa przy spadkach spowodowała jednak szybkie kurczenie się kapitału. Dlatego też inwestorzy cięli straty. Wyprzedaż zapoczątkowali jednak pewnie ci, których zaniepokoił brak zbytniego zainteresowania ofertą instytucji finansowych oraz kilkunastoprocentowy spadek kursu Polic od końca zapisów na akcje Tarnowa. Choć wolumen obrotu akcjami i PDA Tarnowa wyniósł do tej pory jedynie około 2 proc. papierów znajdujących się na GPW, to uczestnicy oferty ponieśli ogromne straty. Inwestor, który wziął w IPO maksymalny kredyt i sprzedał papiery wczoraj, stracił ponad 60 proc. zainwestowanego kapitału.
Koniec spadku kursu Tarnowa jest bliski. Wskaźnikowo wycena spółki zniżyła się do poziomu rodzimych konkurentów. Jeśli nadal kurs debiutanta będzie zachowywał się zdecydowanie gorzej, posiadaczy akcji Polic i Puław zyskują okazję do arbitrażu. Wszystkie trzy firmy działają bowiem na tym samym rynku i ich wyniki finansowe są silnie skorelowane.

Warto zwrócić uwagę na to, że polskie spółki produkujące nawozy są obecnie znacznie niedowartościowane wobec coraz droższych, konkurentów zagranicznych. Wartość rodzimych firm wobec ich zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację (EBITDA) jest kilka, a nawet kilkanaście razy niższa. A przecież analitycy wieszczą poprawę wyników dopiero w przyszłym roku. Duże różnice występują również przy innych wskaźnikach. Na przykład kapitalizacja Polic przewyższa zyski za ostatni rok 4,5 razy (wskaźnik C/Z). W przypadku australijskiego Incitec Pivota jest to 45,4 razy, norweskiego Yara — 16,6, a ukraińskiego Stirola — 14,1. Także C/Z na tle szerokiego grona zagranicznych firm chemicznych prezentuje się atrakcyjnie. Dla europejskiego DJES Chemical wskaźnik ten wynosi 14,6, a dla brytyjskiego FTSE 350 Chemicals — 20,1. Spółki te oraz ich kursy od miesięcy korzystają z trwającej hossy na rynku nawozów.

GPW jest zbyt małym rynkiem, by wyznaczać wyceny spółek z danej branży w regionie czy na świecie. Dlatego też zamiast spadków kursów zagranicznych konkurentów, należy spodziewać się raczej wzmożonego zainteresowania akcjami rodzimych firm. Obecnie dyskonto w wycenie jest przynajmniej kilkudziesięcioprocentowe.
Podobał się artykuł? Podziel się!

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!

SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


POLSKA I ŚWIAT

30 968 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

590 455 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

6 070 ofert w bazie

2 782 262 ofert w bazie


397 662 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNER

  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP

Drodzy Użytkownicy!

W związku z odwiedzaniem naszych serwisów internetowych przetwarzamy Twój adres IP, pliki cookies i podobne dane nt. aktywności lub urządzeń użytkownika. Jeżeli dane te pozwalają zidentyfikować Twoją tożsamość, wówczas będą traktowane jako dane osobowe zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady 2016/679 (RODO).

Administratora tych danych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz w Polityce Prywatności pod tym linkiem.

Jeżeli korzystasz także z innych usług dostępnych za pośrednictwem naszych serwisów, przetwarzamy też Twoje dane osobowe podane przy zakładaniu konta, rejestracji na eventy, zamawianiu prenumeraty, newslettera, alertów oraz usług online (w tym Strefy Premium, raportów, rankingów lub licencji na przedruki).

Administratorów tych danych osobowych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz również w Polityce Prywatności pod tym linkiem. Dane zbierane na potrzeby różnych usług mogą być przetwarzane w różnych celach, na różnych podstawach oraz przez różnych administratorów danych.

Pamiętaj, że w związku z przetwarzaniem danych osobowych przysługuje Ci szereg gwarancji i praw, a przede wszystkim prawo do sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych. Prawa te będą przez nas bezwzględnie przestrzegane. Jeżeli więc nie zgadzasz się z naszą oceną niezbędności przetwarzania Twoich danych lub masz inne zastrzeżenia w tym zakresie, koniecznie zgłoś sprzeciw lub prześlij nam swoje zastrzeżenia pod adres odo@ptwp.pl.

Zarząd PTWP-ONLINE Sp. z o.o.